Trading Strategier In Illikvide Markeder

BREAKING DOWN Illiquid. Med hensyn til illikvide eiendeler fører mangelen på klare kjøpere også til større avvik mellom forespørselsprisen, fastsatt av selgeren, og budprisen som er innlevert av kjøperen, enn det ville bli funnet på et ordnet marked med daglig handelsaktivitet Dette kan føre til at innehavere av illikvide eiendeler opplever tap, særlig når investor ønsker å selge raskt. Likviditet i virksomheten refererer til et selskap som ikke har kontantstrømmen som er nødvendig for å gjøre sine nødvendige gjeldsbetalinger, selv om det ikke betyr Selskapet er uten eiendeler Kapitalmidler, inkludert eiendoms - og produksjonsutstyr, har ofte verdi, men selges ikke lett når det kreves kontanter. Disse elementene selges ikke som en del av selskapets kjernevirksomhet, og omfatter generelt eiendommer eid av selskap som er utenfor produktene produsert for salg. Eksempler på illikvide og flytende eiendeler. Noen eksempler på iboende illikvide eiendeler inkluderer hus, biler, antikviteter, privat selskap interesser og enkelte typer gjeldsinstrumenter Visse samleobjekter og kunststykker kan også betraktes som illikvide eiendeler. Selv om disse elementene kan ha iboende verdi, har markedsplassen der de selges ofte få kjøpere i forhold til de som er interessert i kjøp av mer likvide midler . I den andre enden av spekteret er de fleste børsnoterte verdipapirer som handles på store børser, for eksempel aksjer, fond, obligasjoner og varer, meget flytende, og kan selges øyeblikkelig i løpet av ordinære markedstid til rettferdig markedspris. I tillegg kan edle metaller, for eksempel Gull og sølv er ofte ganske likvide. En likviditet for en eiendel kan endres over tid, avhengig av markedspåvirkning. Dette gjelder spesielt for samleobjekter, ettersom en gjenstands popularitet i forbrukermarkedet kan variere dramatisk, noe som fører til svært volatile priser. Likviditet og Risiko. Likvide verdipapirer har høyere risiko enn flytende, noe som blir spesielt sant i tider med markedskrise når forholdet mellom bu Leverandører til selgere kan bli kastet ut av balanse I løpet av disse tider kan innehavere av illikvide verdipapirer ikke finne seg i stand til å laste ut dem i det hele tatt, eller ikke klarer å gjøre det uten å miste mye penger. Levering av illikvide alternativer. Farerne og ulempene ved lavt volum Stock Options. En viktig leksjon for å lære for vellykket opsjonshandel er anerkjennelsen av ulempene med handel med illikvide alternativer. Nå, teknisk, aksjeopsjoner med lave daglige volumer eller lav åpen rente, begge som kan ses på en opsjonskjede, som for eksempel med eksemplene nedenfor er ikke selv illikvide. Det er de lave volumene eller illikvide underliggende aksjer som fører til begrenset handel med opsjonene. Men for alle praktiske formål vil jeg sammenligne illikvide aksjeopsjoner med opsjoner som har dårligere tradingaktivitet. Den primære ulempen ved illikvide alternativer er at du skal få dårlig prising når du starter eller justerer en opsjonsposisjon. Den mest åpenbare ulempen ved handel med lav volum aksjeopsjoner er et bredt budspørsmål. Når ikke mange alternativer blir handlet, eller rettere enn når ikke mange av de underliggende aksjene skifter hender, så kommer du til å være mer til fordel for markeds beslutningstakere, som også trenger for å beskytte seg mot et lavt likviditetsmiljø, og som ofte innlemmer handler i de underliggende aksjene som en måte å sikre seg på når de behandler bestillingen. Her er noen eksempler for deg å se selv - i den første var JNJ trading rundt 67 65 aksjer på tidspunktet for denne opsjonsskjermbildeskriften. Nå, i motsetning til JNJ Johnson Johnson-aksjeopsjonseksemplet, hvor budspørsmålet på penger er bare en prosent, har KIM Kimco Realty mye mindre volum og som en Resultatet kan du se at budspørsmålsspredningen er mye bredere, noe som betyr at når du starter en handel eller forsøker å justere en, vil markedsmakeren ta en betydelig reduksjon. Opptaksprisfaktorer. For å være rettferdig, er det en Antall faktorer som er involvert i bud-spør-spredningen Det er det ikke bare volum i den underliggende eller aktiviteten i opsjonsmarkedet selv. Men på en måte er noen av disse faktorene knyttet til hverandre. Ta JNJ-eksemplet der alternativene er priset i 0 01 trinn. De to prosentvise trinnene har mer å gjøre med JNJ er et meget flytende mega-cap-selskap hvor mange alternativer handles. Men at budsjettbudsjettet er bare 0 01 0 0 0 0 0 61 er indikasjon nok at selv om opsjonene ble priset i 0 05 inkrementer, at prisingen ville være mye mer effektiv og attraktiv for opsjonshandlere enn de har lavere volumbeholdning, for eksempel KIM. Adjusting og Rolling Illiquid Stock Options. For meg er det større problemet med trading illikvide alternativer, ikke så mye med initieringen av handelen, men heller når det kommer tid til å justere eller rulle posisjonen din. Hvordan jeg handler alternativer jeg kjenner til øre og årlig rente hva min avkastning vil være på den delen av en handel, ser jeg vanligvis opsjonshandler som mer av en kampanje eller serie av handler i stedet for en engangsarrangement Så i den forbindelse, selv om prisen ikke er ideell, vet jeg på forhånd hva tallene er og om disse vilkårene vil være akseptabelt for meg. Men hva skjer hvis handel går imot meg Fordi Jeg fokuserer på høykvalitetsbedrifter og setter opp handler med ekte strukturelle fordeler. Jeg legger nesten aldri tap - i stedet vil jeg rulle og justere posisjonen til min langsiktige fordel, mens jeg fortsetter å bestille ekstra premiuminntekter gjennom hele livet for handelen eller Serier av handler. Men etter min erfaring er disse justeringer og ruller mer utfordrende når det gjelder alternativ som har store budspørsmål. Dårlig prising kan bety forskjellen mellom å rulle en undervannshandel for fortsatt anstendig retur og rullende en for dårlig retur, dvs. død penger. Og det er ikke bare det store store spørre spredningen som gjør det vanskeligere. Med lette handlede aksjer og opsjoner, LEAPS lenger daterte alternativer med utløpsdatoer 9 måneder til 2 1 2 år unna er vanligvis n Den mindre fleksibiliteten du har når du ruller eller justerer en handel, desto større vindblås vil det være for din ultimative suksess. Det er ikke å si at du aldri bør handle et illikvide alternativ jeg faktisk hadde en 3 kontrakts naken stilling på KIM på tidspunktet for denne skrivingen, men du trenger å gjenkjenne de strukturelle ulempene for å gjøre det. Her er hvordan man kan lønnsom avvikle en stor posisjon i en illikvide aksje. Forventelig likvidere stor posisjon i en illikvide aksje kan være vanskelig. Den raske økningen i Handelsaktivitet som er typisk for disse aksjene, kan være gode katalysatorer for å ta fortjeneste. Men hvis det ikke er nok likviditet på aksjen til å selge noen få tusen aksjer uten å forstyrre prisen, begynner følgende punkter å bli relevante. Jo større porteføljen er, jo høyere likviditetsgrensen der disse punktene blir relevante. Identifiser megleren som har en øks i navnet. Det er ubrukelig å prøve å selge en illikvide aksje i mengde uten en megler som kan ringe til potensielle kjøpere og finne den andre siden av handelen For mange illikvide navn er det egentlig bare en eller to butikker som kan utføre handelen i det hele tatt. Det er best å selge illikvide aksjer som en contrarian Som og når posisjonen når sin målpris, dra nytte av øyeblikket og selg Ikke vent for å se etterspørselen og ta det som et signal om et topplag, det er viktig å ha solgt da. Fordi handel mot etterspørsel og etterspørsel blir viktigere , er det umulig å prøve å spille et momentumspill siden transaksjonskostnadene ved å selge store blokker illikvide aksjer diskutert i større detalj nedenfor kan være prohibitive. Sell under et gunstig marked Arial Bull-markeder kan gi gode salgsmuligheter Illikvide aksjer vil ofte drive opp i fravær av selgere og kan spike til irrasjonelle høyder i sterke markeder Selge når ingen andre ønsker å selge og alle ønsker å kjøpe kan være svært lønnsomme En følge av dette er. Sell når aksjen gjør et dramatisk trekk høyere Hvis positive nyheter driver aksjen, ta fortjeneste når det er klatring En strategi er å selge 50 av stillingen på denne måten, den første investeringen er dekket og resten kan holdes med redusert eller liten risiko Imidlertid vurderer vi ikke å selge hele posisjonen, dersom selskapets grunnleggende er intakte, det er ikke alltid mulig å fortelle hvor høyt en aksje vil gå, særlig med en turnaround-historie i et oksemarked. Selg når volumet plukker opp vanligvis Fem til ti ganger gjennomsnittlig daglig volum eller høyere Jeg liker å selge illikvide navn når de lager nye høyder og generelt går ut mens de fortsatt er i spill. Vær imidlertid forsiktig fordi når du er i posisjon og volumet tørker, kan det være vanskelig å komme seg ut og noen ganger er det helt brutalt. Ideelt sett bør handel ha en hendelse eller katalysator for å flytte aksjekursen og gi en salgsmulighet jeg har funnet illikvide navn fungerer best på breakouts med volum og holder dem så lenge de holder seg over 10-dagers glidende gjennomsnitt. Aldri selger hele stillingen i en handel Gunstige markedsforhold kan være gode muligheter som skaler seg ut av store illikvide posisjoner. Små selskaper er ofte utsatt for tilbakeslag og forsinkelser i gjennomføringen av forretningsplanene sine. Dette kan føre til nedgang i markedsinteresse og nedgang i handelsvolum og aksjekurs. Hvis grunnleggendeene kommer tilbake på sporet, kan denne katalysatoren føre aksjekursen og presentere en stor salgs mulighet. Hvis aksjene fortsetter å handle opp, skalere ut av posisjon på gradvis høyere nivåer dersom selskapet fortsetter å utøve utover forventningene. Reklame mindre stillinger I stedet for å likvide med 50 000 aksjeposter, tenk 5000 aksjer. Dette bidrar til ordrefylling og minimerer påvirkning av handelen på aksjekursen. Som sagt, Selv om handel med flere og mindre stillinger kan levere bedre salgspriser, øker også likvidasjonskostnadene. Dette gir de to ovennevnte poengene desto viktigere for å optimalisere total fortjeneste på stillingen. Be patient på henrettelser Når likvideringsposisjonen bruker begrensningsordrer, vent dager for å bli fylt, aldri gå på markedet, og aldri jage en pris ned I stedet for å måtte selge travelt å gå ut av stillingen, skanne hvor aksjen har handlet for den forrige uken eller to med særlig oppmerksomhet i de foregående dagene. Velg deretter et område nær den øverste enden av det siste tradingområdet. Noen ganger betyr dette at du ikke går glipp av å selge på den aktuelle tiden , men hvis grunnleggende er intakt, bør det være mer positive katalysatorer for å presentere salgsmuligheter. Ingen konto for mer enn 25 av et volum på mikroflate s i løpet av fire dager Alliert med dette, prøver jeg ikke å holde et lite cap-navn som er mer enn 50 basispoeng bps eller 5 av den samlede eiendelbasen i porteføljen Selv om du får plass til denne størrelsen er tvilsom siden jeg prøver å aldri være mer enn 25 volum i løpet av fire dager med disse små aksjene Andre klok, jeg risikerer å flytte mitt eget marked Logikken er enkel hvis aksjene faller 20, så gir jeg opp 10 bps 1 av den totale aktiva basen, og jeg kan klare å være i en stor liten cap posisjon i utgangspunktet, jeg trenger å være begeistret Men ofte er det ingen måte å skjerme posisjonen fra de voldsomme svingningene som oppstår når noen små, si 600 aksjer, selger ordre som regel opsjonene utøvelse av noen bittert avfyrt arbeidstakers treff uten en kjøper rundt, og aksjene faller 10 Ofte trenger den lille kapp investoren bare å lukke øynene og vente på aksjen til rebound Som sagt skjønner jeg at min 50 bps tommelfingerregel er en regel jeg bryter, spesielt hvis jeg tror sterkt på fundamentene. Den bedre metriske å bruke er prosentandelen av daglig volum. Bruk alltid grenseordrer til å selge. Markeds beslutningstakere er i virksomhet for å tjene penger på handel, og de er hensynsløse. Da illikvide navn vanligvis handler i lave volumer, er høyere beta, og tendens til å være volatile markeds beslutningstakere kan fylle en markedsordre til seen ller s skade Velge den beste prisen å by på lager kan gjøre en betydelig forskjell når det gjelder total avkastning. Over ivrige selgere velger ofte markedsprisen for å gjøre sitt spill og bestemmer seg for å selge aksjene nå. Selv om dette garanterer et salg, leverer sjelden den beste verdien eller langsiktig avkastning på store stillinger. Legg en all-eller-ingenting-bestilling Arial for å hente hele handelen helt eller ingenting. Det brede budspørsmålet om illikvide aksjer kombinert med lavt handelsvolum presenterer problemet med å plassere en salgsordre og bare få en delvis fylling. For eksempel kan en ordre om å selge 10.000 aksjer gi en fylling på kun 1000 aksjer, eller til og med bare 100 aksjer. Dette betyr to ting. Først ble en piddy mengde solgt i slekt til ønsket salg For det andre vil det være nødvendig å plassere et stort antall ordrer for å selge ønsket antall aksjer, slik at provisjonen i prosent av kjøpesummen vil være uøkonomisk En ulempe for alt eller ingenting rekkefølgen er at den køer opp etter de vanlige tilbudene som ikke har spesielle bestillingsfyllingsinstruksjoner. Derfor kan det være lang tid å vente på nytt for å få fart på salget. Budet kan senkes, men det slår opp formålet med være tålmodig for å få en bedre salgspris Så, hvis du er sikker på at spørsmålet er rimelig, vær tålmodig og forhåpentligvis markedet for å komme tilbake til forespørselsprisen. Legg aldri en markedsordre når et lager åpner seg opp eller ned på det åpne igjen, dette blir ned til naturen til markeds beslutningstakere når de har markedsordrer for en aksje i det åpne, tar de ofte en aksje opp eller ned og fyller seg på overdrevne priser. Så å selge aksjen på et bestemt tidspunkt, er det bedre å sette en grenseordre mellom de forrige dagene er nært og åpningsgapet. Pass på at du er rett på småkapitalforetakets grunnleggende Det er ikke rom på døren for en plutselig utgang. Det er viktig å utføre årvåken due diligence på disse mindre navnene. Spille medtynne navn betyr eksponering for chat-type handelsmenn Chat-kort er friske grunnlag for spredning av informasjon som er dumgy eller helt feil, og er ofte utformet for bevisst å manipulere en illikvide aksjes pris. Noen av de ovennevnte taktikkene kan bidra til å begrense ulemper, men kan også øke totale likvidasjonskostnader. Handelskostnader er en av de mest oversett og likevel subversive elementene i lønnsom handel, spesielt når de selger store blokker med illikvide navn. Totale likvidasjonskostnader inkluderer fire komponentkommisjoner, prispåvirkning av handel, forsinkelseskostnader når en næringsdrivende bestemmer seg for vent på å selge og mulighetskostnader som følge av ikke å handle eller delvis fullføre en transaksjon. Lave provisjoner kan føre til falsk sikkerhet fordi de ikke er den eneste komponenten i likvidasjonskostnader. Hvert salg kan påvirke markedsprisen på aksjen og krever en ventetid før prisutviklingen og går tilbake til fordel for å trimme en stor stilling i et illikvide navn krever s tar handelen mens den er der Passerer på handelen mens det er mulig å utføre det betyr å gjøre en bevisst innsats om at den underliggende virksomheten vil bli bedre mellom nå og neste salgsmulighet, noe som muligens kan være måneder unna. Andre ting som påvirker liten lue aksjekursavviklingskostnader inkluderer handelsfrekvens, tidspunkt for handel i løpet av dagen og valg av megler, som alle kan resultere i lavere enn forventet etterkostningsytelse. En billig megler kan koste mer i det lange løp på grunn av dårlig utførelse. Noen er langt mindre tilbøyelige til å voldtekt eller forsvinne på kjøring enn et stort meglerfirma jeg er mer skeptisk til en Citigroup eller Goldman enn CRTC eller IMPC Til de små butikkene, kan en liten cap investor være en betydelig langsiktig kunde og Derfor kan de bli behandlet som en livrente, ikke en handel. For de småbårne meglerne kan småkapitalinvestorer aldri være betydelige investorer til dem, de vet det, og de behandler disse investorene på den måten. Velg en megler som kan og wil Jeg gir posisjonen langsomt Det kan være mulig å forhandle for å gjennomføre hele transaksjonen over tid for en flat per aksjeavgift. Men vær våken å se på båndet og utskriftene fordi noen meglere og jeg anbefaler å holde seg borte fra dem, kan prøve å markere spredningen Dette spiser til småkapital fortjeneste, spesielt hvis den opprinnelige kostnadsgrunnlaget er stramt, og likvidasjon og andre transaksjonskostnader er høye. Hvis du forhandlinger et fast gebyr med megleren, må du sørge for at dette ikke utelukker opptak hvis markedet stiger. For 14 år har Melanie Hollands dekket teknologi - og telekommunikasjonssektoren, fra stillinger i forretningsstrategi McKinsey Co Bain Co, bedriftsfinansiert Salomon Smith Barney og grunnleggende egenkapitalforskning Merrill Lynch Hun følger PC-serverlagringsmaskinvare, bedrifts - og applikasjonsprogramvare, trådløs maskinvareprogramvare mellomvare, datanettverk og telekomutstyr, optikk, halvledere, halvkapitalutstyr og ulike nisjeteknologier Gies RFID, WiMax, VOIP og andre Hollands er president i Koala Capital, som ligger i Aspen, Colo og New York City, som fokuserer på handel som investerer i teknologilager. Hun er også et senior rådgivende styremedlem for et oppstart finansielt selskap, Semiconductor Futures Exchange Inc og et rådgivende styremedlem for et oppstart av Linux-HPC-venture, Tadpole Ventures, LLC Hun har vært gjestelærer og adjungerende professor ved Columbia Business School, hvor hun tjente sin MBA, og fungerer som et rådgivende medlem for ulike fakultetavdelinger Hun har også en felles bachelor s i arkitektur og strukturteknikk.